（转自：挖掘机007）
在国内公募基金行业的版图中，宏利基金管理有限公司（以下简称 “宏利基金”）一直占据着独特的位置。作为国内首批中外合资，且是首家合资转外资全资控股的公募基金公司，其发展历程备受市场关注。然而，近年来，这家有着特殊背景的基金公司，正经历着一系列的动荡与变革，诸多现象值得深入探究与监督。
高管频繁更迭：背后的隐忧
自 2022 年 11 月宏利金融对宏利基金完成全资控股以来，公司的高管层变动频繁得令人咋舌。短短时间内，高管层变动次数高达 6 次，涉及董事长、总经理、副总经理、财务总监等核心职位。这其中，原总经理高贵鑫的任职轨迹尤为典型。
高贵鑫在金融行业资历颇深，2000 年起先后在华夏基金、大成基金、国泰基金等知名公募机构任职，后涉足渤海银行、方正证券。2022 年 12 月，他跟随老领导、现任宏利投资中国区负责人兼宏利基金董事长金旭加盟宏利基金，出任公司总经理（法定代表人）兼首席信息官兼财务负责人。但好景不长，2024 年市场传出宏利基金关于核心岗位 “AB 角事件” 后，丁闻聪接替高贵鑫担任公司总经理（法定代表人）、财务负责人，高贵鑫转任首席信息官。到了 2025 年 3 月，高贵鑫因个人原因离任，随后加盟天弘基金担任总经理助理。
如此频繁的高管变动，绝非正常的人事调整。频繁的领导层更替，往往会导致公司战略的不稳定。不同的管理者有着不同的经营理念和战略规划，新官上任三把火，频繁更换高管，公司的发展方向也会随之摇摆不定。这对于需要长期稳定发展的基金公司来说，无疑是一个巨大的隐患。而且，这种频繁变动也容易引发员工的不安情绪，影响团队的凝聚力和工作效率，进而对公司的整体运营产生负面影响。
投研团队 “换血”：投资实力的动摇？
在高管频繁更迭的同时，宏利基金的投研条线也在进行着近乎 “换血” 式的调整。以权益类业务为例，自 2024 年 1 月原研究部总监张勋离职开始，原总经理助理兼权益投资总监刘欣、权益 “扛把子” 王鹏，以及最近的宏观策略投资部副总经理庄腾飞相继卸任。这意味着 2022 年前以原董事长傅国庆为核心的宏利基金权益投决会已经全员换人。
王鹏在宏利基金的职业生涯堪称辉煌，拥有 12 年证券从业经验，从研究员逐步晋升为权益投资部总经理。他管理的宏利转型新机遇收益率高达 211%，多款产品任职回报超 30%。然而，2025 年 1 月 26 日，王鹏因工作安排 “清仓式” 卸任 6 只基金的基金经理，在管产品清零。接任他的基金经理团队构成复杂，有公司老将孟杰、李坤元，也有新人孙硕、张岩，还有主要管理债基的庄腾飞。这种新老搭配且跨领域的接任方式，能否延续王鹏的投资业绩，存在极大的不确定性。
投研团队是基金公司的核心竞争力所在。宏利基金如此大规模地更换投研团队核心人员，其投资实力必然会受到冲击。新的投研人员需要时间来磨合，对市场的理解和投资风格也各不相同，这可能导致公司在投资决策上出现混乱，难以形成稳定有效的投资策略。而且，大量核心投研人员的离职，也可能带走公司的部分优质客户和关键投资信息，进一步削弱公司的市场竞争力。
业绩与规模：繁荣表象下的危机
尽管宏利基金在高管和投研团队大幅变动的情况下，在某些方面仍有看似不错的表现。截至 2024 年末，宏利基金的总管理规模为 801.67 亿元，全市场排名第 71 位，同比 2023 年四季度规模增长 121.19 亿元。在业绩方面，据银河证券数据，截至 2024 年 12 月 31 日，其主动股票投资管理能力排名全市场 3/127 。并且，公司在长期投资实践中，斩获 16 座金牛奖、11 座金基金奖、17 座明星基金奖（奖项数据截至 2024/12/31） ，还荣获基金管理人三年期综合评级 AAAAA 。
但深入分析，这些数据背后隐藏着危机。从规模增长来看，虽然整体规模有所上升，但结构并不健康。2024 年四季度债券型基金环比增长约 4 亿元，而混合型和货币型基金规模均缩水 20 亿元。这表明公司在产品布局上可能存在问题，未能有效满足市场对不同类型基金产品的需求。而且，规模的增长并不等同于盈利能力的提升，如果不能有效控制成本，规模的扩大可能只是表面繁荣，无法真正转化为公司的利润。
再看业绩排名，虽然主动股票投资管理能力排名靠前，但这只是一个阶段性的数据。股票市场波动剧烈，短期的业绩表现并不能代表公司长期稳定的投资能力。而且，基金业绩的取得往往受到多种因素的影响，包括市场环境、运气成分等，并不能完全归因于公司的投资管理水平。一旦市场环境发生变化，公司能否继续保持这样的业绩，存在很大疑问。
市场竞争：夹缝中的艰难前行
在竞争激烈的公募基金市场，宏利基金面临着巨大的压力。国内公募基金行业近年来发展迅速，基金公司数量不断增加，产品同质化现象严重。在这样的市场环境下，宏利基金要想脱颖而出并非易事。
与国内大型基金公司相比，宏利基金在渠道资源、品牌知名度等方面存在明显劣势。国内的大型基金公司经过多年的发展，已经建立了广泛的销售渠道，与各大银行、券商等金融机构保持着紧密的合作关系，能够轻松将产品推向市场。而宏利基金作为外资全资控股的公司，在本土渠道拓展上相对困难，产品的销售范围和受众群体相对较窄。
在品牌建设方面，国内一些知名基金公司凭借长期稳定的业绩和广泛的市场宣传，已经在投资者心中树立了良好的品牌形象，投资者对其产品的信任度较高。宏利基金虽然有着宏利金融集团 160 多年历史的背书，但在国内市场，其品牌影响力仍有待进一步提升。投资者在选择基金产品时，往往更倾向于熟悉和信任的品牌，这使得宏利基金在市场竞争中处于不利地位。
面对这些挑战，宏利基金试图通过创新产品设计来寻找突破口，例如推出浮动费率产品。然而，创新产品的推出需要市场的认可和接受，在当前竞争激烈的市场环境下，能否成功吸引投资者的关注并获得市场份额，还需要时间的检验。
宏利基金在发展过程中暴露出诸多问题，高管频繁更迭、投研团队 “换血”、业绩与规模的隐患以及激烈的市场竞争压力，都对公司的未来发展构成了严峻挑战。对于投资者而言，在选择宏利基金的产品时，需要保持高度的谨慎，仔细评估其投资风险。而对于监管部门来说，应加强对宏利基金的监督力度，规范其公司治理和经营行为，确保投资者的合法权益不受侵害。公募基金行业关乎广大投资者的切身利益，我们期待宏利基金能够正视自身问题，进行深刻的改革与调整，在规范发展的道路上重新找回自己的方向，而不是在混乱与无序中迷失。
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