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股价跌超90%套牢本行持股员工！
原本是作为员工福利的持股计划，却让员工深套其中，甘肃银行最近陷入争议中。
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甘肃银行员工持股被曝用本行消费贷
据了解，甘肃银行于 2014 年推出员工持股计划，共向 2692 名内部员工发行 2.7 亿股，每股 1.45 元人民币。随着股价的大跌，银行内部持股的员工亦亏损严重。值得注意的是，甘肃银行让当时没钱的员工用本行消费贷入股，每人贷款 15 万元，认购 10 万股合计 14.5 万元。除了账面亏损，有前员工表示，若算上贷款利息、无风险收益率、机会成本，实际亏损还要更多。
面对大幅亏损，持股员工却被深套其中。而原因除了多方信源反映称，
股权被托管在行领导名下，
解禁后仍无法自由交易外，
也有知情人士表示，私下与内部合规部了解到可以在股交中心转让，但目前出 1 万元都没人接盘。
事情还要从一则网络爆料说起。爆料人于 2014 年入职摊上员工持股计划，当时资金短缺，甘肃银行为完成员工持股计划和自然人持股指标，让员工用消费贷入股。由于股权托管在行领导名下，其只有所有权，没有交易权，即使上市解禁后股价高于发行价时也无法抛售落袋为安，持股到现在亏损严重。
近日，甘肃银行前员工小刘 (化名) 称，甘肃银行当时让员工入股表示 “给员工福利，上市时候涨十倍百倍，这都是各支行内部口头传达，无相关材料支持。从实际情况来讲，未上市员工入股属于普通股，对于银行来讲，那是一级资本，核心一级资本，是监管指标。小刘进一步表示，为了让员工贷款入股，甘肃银行 “均为口头承诺股票涨很多倍的员工福利，
无纸质证据支持。
但是在那个时期，
行内舆论营造的氛围就是给员工的福利，赶紧抓紧买。”
对于有报道称，员工反映，如果不入股会被领导批评。著名经济学家宋清辉表示，从法律和合规角度来看，甘肃银行未上市前就向其内部员工口头允诺股份上市时大涨，存在严重的合法合规性问题，并极有可能涉嫌诱导乃至虚假陈述。若甘肃银行一旦被认定为存在虚假陈述或不当诱导行为，可能需要承担起相应的民事赔偿责任。“根据《中华人民共和国证券法》规定，虚假陈述行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。即使投资者是内部员工，法律同样适用。因此，受损员工可以向甘肃银行主张投资损失赔偿，包括入股本金的损失以及其他相关损失。”
对于当时入股的贷款来源，小刘反映称，“均为甘肃银行本行贷款，A 支行所有员工均在 A 支行信贷部门贷款，由本支行客户经理发放，只需要身份证，户口本，征信。” 他进一步补充称，“均为消费贷款，员工贷款我管理过，单户信贷资料总共就半厘米厚，用途有买车，装修之类的消费贷款选项。无其他贷款类型。”
根据《贷款通则》，借款人不得用贷款从事股本权益性投资，国家另有规定的除外。另据《民法典》及银行业监管要求，银行贷款资金严禁用于股市、股权投资等高风险领域。贷款资金用途需符合消费或经营等合规范围，且需提供资金用途证明。2010 年，中国人民银行等部门印发《关于规范金融企业内部职工持股的通知》(以下简称《通知》) 亦明确，内部职工持股的认购资金应由职工个人负担、由金融企业提供贷款的，应自本通知印发之日起 1 年内收回本金，并按照人民银行公布的同期贷款基准利率收取利息。此外，2018 年原银监会发布的《商业银行股权管理暂行办法》规定，商业银行股东应当使用自有资金入股商业银行，且确保资金来源合法，不得以委托资金、债务资金等非自有资金入股，法律法规另有规定的除外。
一家公司的基本面状况是决定员工持股是否会被套牢的核心因素。这里的基本面涵盖了公司的盈利能力、成长潜力、行业地位等多个维度。
从盈利能力来看，持续盈利且盈利水平稳定增长的公司，其股价往往更有支撑。比如贵州茅台，多年来保持着极高的净利润率，业绩稳定增长。公司员工持股后，随着公司业绩不断攀升，股价也一路走高，员工持股自然不容易被套牢。据公开数据显示，在过去较长一段时间里，贵州茅台的净利润复合增长率保持在较高水平，其股价也从上市之初的几十元，一路涨至如今的千元以上（复权后）。员工持有这样公司的股票，只要不是在极端高位买入，基本不会面临套牢风险。
成长潜力同样关键。处于快速发展行业、具有广阔市场空间和创新能力的公司，即便当前盈利可能不高，但未来增长预期良好，股价也具备上升动力。以宁德时代为例，在新能源汽车行业蓬勃发展的大背景下，宁德时代作为动力电池领域的龙头企业，凭借技术创新和市场份额的不断扩大，展现出了巨大的成长潜力。公司的营收和净利润快速增长，带动股价大幅上涨。参与员工持股计划的员工，分享到了公司成长带来的红利，避免了套牢。
行业地位也是重要考量因素。行业龙头企业通常在品牌、技术、市场份额等方面具有优势，抗风险能力更强。例如，美的集团在家电行业占据领先地位，产品多元化且市场份额稳固。其稳定的经营状况使得员工持股相对安全。即便在市场波动时期，美的集团凭借强大的品牌影响力和市场竞争力，股价也能较快恢复稳定并继续上行，员工持股不易被套牢。
反观一些基本面不佳的公司，如 ST 保千里。公司经营状况恶化，订单大幅减少，人员不断流失，生产经营处在半停顿状况，还面临银行账户被冻结、控股股东违规占用资金及对外提供担保等问题。公司股票被实施 ST 后股价持续下跌，导致员工持股计划严重亏损。按照当前 ST 保千里 8.91 元的股价计算，公司首期股权激励计划已出现亏损，第二期股权激励计划也濒临亏损。
持股成本犹如员工持股的最后一道防线，一旦接近甚至跌破，便会给员工带来巨大压力。当员工持股成本过高时，公司股价稍有波动，就容易陷入套牢境地。
一些公司在推出员工持股计划时，由于市场环境等因素，导致员工持股成本过高。例如，北信源员工持股计划中，员工自筹资金总额上限为 6000 万元，用于全额认购兴证证券设立的兴证资管鑫众 - 北信源 1 号集合资管计划的次级份额，相当于使用了 2 倍杠杆。在该员工持股计划完成购买后不久，公司股价便开始下跌，即便实施了 “10 转 9” 的利润分配预案试图拉升股价，也收效甚微。如今，该员工持股计划至存续期结束仅剩两个月，公司股价仍浮亏 37.09%。过高的持股成本加上杠杆的放大效应，使得员工持股在股价下跌时迅速被套牢。
与之相反，若员工能够以相对合理的成本获得公司股票，那么在面对股价波动时，就有更大的缓冲空间。比如有的公司在股价处于相对低位时推出员工持股计划，或者通过一些合理的定价机制，确保员工持股成本接近公司股票的内在价值。像 2018 年某科技公司，在行业低谷期，公司股价也处于低位徘徊。此时公司推出员工持股计划，以略高于当时股价的价格让员工认购。随着行业复苏和公司业绩好转，股价逐步回升，员工持股不仅未被套牢，还获得了可观的收益。
市场环境对员工持股的影响不可小觑。在牛市行情或相对稳定的市场环境中，整体股价上行的概率较大，员工持股更容易获得收益，也不容易被套牢。
回顾 2014 - 2015 年上半年的牛市行情，众多上市公司股价大幅上涨。许多在这期间推出员工持股计划的公司，员工持股普遍实现了浮盈。像同花顺，作为互联网金融信息服务行业的领先企业，在牛市期间，受益于市场的整体向好以及自身业务的快速发展，股价一路飙升。参与员工持股计划的员工，资产大幅增值。据统计，在那段时间里，同花顺股价涨幅超过数倍，员工持股获得了丰厚回报。
相反，在熊市或者市场大幅波动的时期，股价下跌风险增加，员工持股被套牢的概率也随之上升。以 2018 年为例，A 股市场整体处于熊市，众多上市公司股价大幅下跌。不少员工持股计划在这一年遭受重创。如 * ST 中安，其两期员工持股计划入市时间在 2015 年，彼时股价处于高位，随后市场进入熊市，股价持续下跌，2017 年更是一度连续 17 个跌停。两个资管计划均遭受重大损失，员工持股深度套牢。
良好的公司治理结构和正确的决策机制，对于员工持股能否避免套牢起着至关重要的作用。公司治理结构完善的企业，决策更加科学、规范，能够有效应对市场变化，保障公司的稳定发展，进而为员工持股提供支撑。例如，格力电器以其完善的公司治理结构著称。公司在管理层的带领下，决策透明、合理，在产品研发、市场拓展等方面做出了一系列正确决策。多年来，格力电器保持着稳定的业绩增长，股价也稳步上升。员工持股在这样的公司治理环境下，相对安全。
而公司治理存在缺陷的企业，可能会出现决策失误、内部管理混乱等问题，影响公司的正常运营和股价表现。如曾经的康美药业，公司治理存在严重缺陷，财务造假问题曝光后，股价暴跌。参与员工持股计划的员工损失惨重，股票深度套牢。原本员工期望通过持股分享公司发展成果，却因公司治理不善而陷入困境。
正确的决策机制同样关键。公司在战略规划、业务拓展、资本运作等方面的决策正确与否，直接关系到公司的未来发展和股价走势。比如阿里巴巴，在电商业务不断拓展的同时，积极布局云计算、物流等领域，这些正确的决策使得公司不断发展壮大，股价持续攀升。员工持股随着公司的成功发展而增值，避免了套牢风险。
在员工持股计划中，杠杆的运用犹如一把双刃剑。合理运用杠杆，可以放大收益；但如果运用不当，则会加大风险，增加员工持股被套牢的可能性。一些公司在员工持股计划中使用高杠杆，期望通过杠杆效应获取更高收益。然而，一旦股价下跌，杠杆的放大作用会使亏损加剧。像莱茵体育员工持股计划嵌入了 3 倍的杠杆比例。该员工持股的资管计划合计规模达 6 亿元，按照 4:0.5:1.5 设立优先级、夹层级和普通级，夹层级、普通级的合计数与优先级的初始配比不低于 1:2。其中，员工持股计划筹集资金总额不超过 1.5 亿元，用于全额认购财通证券设立的莱茵体育 1 号集合资管计划的普通级份额。在公司股价下跌时，由于杠杆的作用，员工持股的亏损迅速扩大，即便公司此前筹划重大资产重组试图挽救股价，最终也以失败告终，员工持股浮亏 28.57%。
与之相比，一些公司谨慎运用杠杆，或者不使用杠杆，降低了员工持股的风险。例如，某传统制造业企业在推出员工持股计划时，考虑到行业的稳定性和市场风险，未采用杠杆。虽然收益可能相对没有杠杆时那么高，但在市场波动时，员工持股的价值相对稳定，避免了因杠杆导致的大幅亏损和套牢风险。当市场环境不利时，公司股价虽有一定波动，但员工持股依然能够保持相对平稳，为员工提供了较为安全的持股环境。
所处行业的前景对员工持股是否被套牢有着深远影响。处于朝阳行业、行业前景广阔的公司，员工持股更有可能获得收益，不容易被套牢。
以新能源行业为例，随着全球对环境保护和可持续发展的重视，新能源汽车、光伏、风电等领域迎来了快速发展期。行业内的公司如比亚迪，在新能源汽车和电池技术方面不断创新，市场份额逐步扩大。由于行业前景广阔，公司发展空间巨大，股价也随之上涨。员工持有比亚迪的股票，分享到了行业发展带来的红利，不容易被套牢。据相关数据显示，近年来新能源汽车市场销量持续增长，比亚迪的营收和净利润也呈现出快速上升趋势，带动股价大幅提升。
相反，处于夕阳行业、行业前景不佳的公司，员工持股面临的风险较大，容易被套牢。比如传统煤炭行业，随着清洁能源的发展和环保要求的提高，煤炭需求逐渐下降。一些煤炭企业经营困难，业绩下滑，股价也持续低迷。员工持有这类公司的股票，很难避免套牢风险。某煤炭企业，由于行业需求萎缩，公司营收和利润逐年下降，股价从高位一路下跌，参与员工持股计划的员工损失严重，股票长期处于套牢状态。
员工持股想要不被套牢，需要公司具备良好的基本面、合理的持股成本、稳定的市场环境、完善的公司治理与决策机制、合理运用杠杆以及所处行业前景广阔等多方面条件。只有综合考虑这些因素，员工在参与持股计划时，才能最大程度地降低被套牢的风险，真正分享到公司发展带来的成果。
如今，甘肃银行的股价情况也不容乐观。在港股市场上，其股价长期处于低位震荡状态。截至 2025 年 3 月 19 日 12 时 05 分，甘肃银行（02139）股价为 0.249 港元，相较于当日开盘价 0.245 港元，有小幅度上涨，涨幅为 1.22%。当日最高股价达到 0.25 港元，最低为 0.245 港元，成交量为 89.20 万股，成交额为 22.13 万港元，总市值为 37.52 亿港元 ，而其市盈率 TTM 为 5.54。若与当年员工入股时的价格进行对比，换算成港元后，当前股价相较于入股时的价格，跌幅已经超过了 90%。这意味着，员工们当初投入的真金白银，如今市值大幅缩水。
从经营数据来看，甘肃银行近年来面临着不小的挑战。其不良贷款率在过去一段时间内呈现出波动上升的趋势，这反映出银行资产质量在下降，潜在的风险在增加。在盈利方面，净利润增速也较为缓慢，甚至在部分年份出现了下滑。这一系列经营上的问题，也在一定程度上影响了市场对甘肃银行的信心，进而反映在股价的持续低迷上。
甘肃银行员工持股计划所引发的一系列问题，无论是从合规性、员工权益，还是从银行自身的经营与市场形象等角度来看，都值得深入反思与妥善解决。监管部门也需要进一步加强对金融机构此类行为的监督，
以维护金融市场秩序和投资者的合法权益。
（转自：爷爷讲故事）
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