炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
【导读】六大券商解读《提振消费专项行动方案》
中国基金报记者 曹雯璟
3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》（以下简称《方案》），《方案》涵盖城乡居民增收促进行动、消费能力保障支持行动、服务消费提质惠民行动、大宗消费更新升级行动、消费品质提升行动等八大方面。
多位券业人士表示，《方案》正式发布，标志着我国消费政策的全面性升级与创新。《方案》覆盖多元消费场景，有望广泛促进各细分消费品类发展。伴随提振消费政策陆续落地，看好2025年大消费板块的基本面逐步向好与龙头估值重估行情。
中信证券：标志消费政策的全面性升级与创新
中信证券研究团队表示，《方案》兼顾消费能力、消费意愿、供给质量、消费环境、政策协同等维度全面发力，标志着我国消费政策的全面性升级与创新。预计在一揽子消费政策的支撑下，2025年社零增速有望实现4.8%左右的增长，较去年提升1.3个百分点，成为应对外部风险的重要“压舱石”。
中信证券研究团队认为，服务供给改善有助于激发居民在养老、育儿、文体、娱乐等领域的潜在消费需求，并且使用地方财政资金的消费券和使用特别国债资金的“以旧换新”形成互补支持政策，后续有望不断扩大方向，补贴政策预期有望扩展到服务消费领域。同时，建议重视以“谷子经济”为代表的IP衍生类消费，以及以“AI眼镜”为代表的科技创新类产品等新产品、新业态、新模式。
华泰证券：有望带动消费从“修复性增长”向“内生性扩容”转型
华泰证券可选消费首席分析师、金控研究部负责人樊俊豪表示，《方案》覆盖多元消费场景，有望广泛促进各细分消费品类发展。本次《方案》覆盖的消费领域广泛，包括家电家居、母婴个护美妆、社服、零售及新消费等。其中“一老一小”服务、文体旅游等服务消费、家电、家装以旧换新等大宗消费、IP+、AI+等新消费获重点提及，有望带动消费从“修复性增长”向“内生性扩容”转型。
樊俊豪表示，看好2025年大消费板块配置机遇，情绪消费、国货崛起、AI+消费、银发经济等有望成为结构性投资主线，继续看好消费基本面逐步向好，以及消费龙头的估值重塑行情。
申万宏源证券：城改及旧改将加快推进，释放需求潜力
申万宏源房地产行业首席分析师袁豪表示，《方案》指出“更好满足住房消费需求”，强调了住房消费也是消费的重要组成，也是《方案》的提振对象，包括“加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力”，这也呼应了3月5日两会政府工作报告和3月9日住建部部长加力“实施城中村改造和危旧房改造”的表态，意味着后续城改及旧改将加快推进。
袁豪指出，近期，消费行业呈现政策底、信用底、需求底三底叠加，房地产及产业链也值得更积极对待。后续可关注低估值修复房企、收储及城改受益房企、二手房中介、物业管理等方向。
国泰君安研究所：家用器械及消费医疗器械有望全面受益
国泰君安证券医药首席分析师丁丹认为，《方案》发布，家用器械及消费医疗器械有望全面受益。政策鼓励“推进全社会适老化改造”“中央预算内投资等加力支持教育医疗、技能培训、养老托育等”，在老龄化逐步深化的背景下，有望对家用医疗器械的增长起到提振作用。2024年，已有部分省市将家用医疗器械纳入以旧换新名单中。
丁丹指出，《方案》还强调“加大消费品以旧换新支持力度”。2025年，家用医疗器械公司在政策支持及新品类带动下增速有望回升。文件倡导实价优质，规范“全网最低价”等不合理经营行为，强化消费品牌引领，有望缓解家用器械在电商平台的竞争程度，对提升利润率及龙头企业市占率有较大帮助。
《方案》提出促进“人工智能+消费”，智能穿戴、脑机接口等新技术有望带来新的消费场景。同时，对消费的全面促进亦有望带来OK镜、隐形眼镜等消费医疗耗材的增速提升。
海通证券研究所：政策协同联动，消费股有望重估
海通证券策略首席分析师吴信坤表示，消费板块下跌已久、低估低配，政策发力下消费板块有望重估。A股消费板块经历了4年的调整，当前食品饮料和医药等消费行业的估值和基金配置力度已处在历史低位。而科技板块年初以来上涨较为明显，近期已稍显乏力。本次《方案》直面社会关切，解决扩大消费的难点和堵点，未来随着居民资产负债表修复，叠加促消费政策协同联动，消费增速或逐渐修复，消费股基本面和股价或具备向上弹性。
吴信坤指出，《方案》进一步细化了应对举措，包括研究建立育儿补贴制度、扩大学龄人口流入城镇的教育资源供给、适度提高退休人员基本养老金等。我们认为，未来地方政府或陆续出台相关政策，随着政策落地，我国居民养老与生育意愿有望回升，进而释放相关产业消费活力。
华西证券：持续提振消费能力和信心
华西证券执行副所长兼可选消费组长刘文正表示，《方案》是针对前期一系列针对涉及提振消费政策的总结、梳理和提炼，再次凸显出中央对2025年全面提振消费的战略规划和重心，我们预期，各地后续或将持续出台和落实相关扶持政策和财政政策，真金白银全方位支持消费领域全面复苏，看好2025年内需消费改善提振方向，相关上市企业经营业绩有望迎来反转向上。
后续可重点关注：1）线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，消费、育儿补贴政策或将持续加码；2）促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性；3）消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气的新零售赛道有望持续获得超预期表现；4）AI技术持续升级，AI应用渗透率有望持续提升；5）消费出海前景广阔，近年来政策不断加大对国货品牌出海的支持力度，建议关注出海服务商以及产品力较强的消费出海。
发表评论