突发，历史新高!

黄金价格直线拉伸，此前新浪报道市场猜测美国可能征收进口关税的消息提振了市场对于黄金的需求。

新浪报道，当地时间1月29日，有知情人士称，伦敦黄金市场参与者正竞相借入存放在伦敦的央行黄金，因市场猜测美国可能征收进口关税，向美国的黄金交付量激增。其中一位消息人士称，从为各国央行储存黄金的英国央行提取黄金的最短等待时间已达到四周，而在正常情况下是几天或一周。

全球金融市场再度聚焦黄金这一传统避险资产。截至1月30日，COMEX期金刷新历史新高，最高触及2818.5美元/盎司，现货黄金涨0.68%报2777美元/盎司。

如果美国政府决定对进口黄金征收关税，将直接提高黄金的进口成本，可能导致美国本土的黄金价格上涨。这将促使市场在关税生效前提前加快黄金交付，以避免额外成本，从而推高全球实物黄金的需求。

目前，伦敦是全球黄金的主要存储与交割中心，许多央行和金融机构都将黄金存放在英国央行的金库中。然而，由于短期内大量黄金需要运往美国，这种突发性的需求增长可能导致物流和存储系统的承压，进而推高黄金的租赁成本和交割时间。

作为全球黄金交易枢纽，伦敦存储着约20%的央行黄金储备。突发性需求导致运输保险费用上涨，物流压力与成本上升形成“价格—流动性”正反馈，进一步强化看涨预期。

此外，黄金价格的飙升与美联储的货币政策动向密不可分。在1月底的议息会议上，美联储虽未明确释放降息信号，但其“观望”态度被市场解读为政策转向的前奏。Pepperstone首席策略师克里斯·韦斯顿(Chris Weston)指出，最新数据显示美国就业市场增长乏力，通胀率逐步回落至2%的目标区间。这一趋势可能迫使美联储在2025年依然实施降息，以应对潜在的经济放缓风险。

从历史经验看，降息预期往往直接利好黄金。由于黄金本身不产生利息，当实际利率(名义利率减去通胀率)下行时，持有黄金的机会成本降低，投资者更倾向于将资金配置至这一“无息资产”。当前市场对美联储2025年降息的押注已显著升温，黄金作为对冲货币宽松的工具，自然成为资金涌入的焦点。

除货币政策外，地缘不确定性也为黄金价格提供了额外支撑。美国总统特朗普近期宣布，计划自2月初起对加拿大、墨西哥征收25%的进口关税。尽管多数分析认为这一政策可能因谈判进展而推迟，但市场仍需警惕“黑天鹅”事件的发生。韦斯顿强调：“若关税如期实施，全球供应链将面临新一轮冲击，而黄金作为传统避险资产，将成为对冲此类风险的首选工具。”

长期结构性利多因素

尽管短期市场聚焦于美联储政策与地缘风险，但黄金的长期上涨逻辑仍根植于全球经济的基本面变化。一方面，美国通胀率虽有所回落，但债务规模的持续扩张可能削弱美元的信用基础。

截至2023年底，美国联邦债务总额已突破34万亿美元，占GDP比例超过120%。若未来债务危机引发市场对美元信用的质疑，黄金作为“终极货币”的价值将大幅提升。另一方面，全球央行持续增持黄金储备的趋势也为金价提供了坚实支撑。

值得注意的是，黄金价格与美元指数(DXY)的负相关性近期有所减弱。通常情况下，美元走强会压制以美元计价的黄金，但当前两者却呈现同步上涨态势。这一反常现象或源于市场对“去美元化”趋势的预期——投资者在增持黄金的同时，并未完全放弃美元资产，而是采取“双保险”策略以应对不确定性。

除了央行购金潮外，市场上其他投资者的需求也在上升。全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares(GLD)的持仓量近期增长，显示出机构投资者对黄金的持续青睐。

此外，随着春节的到来，中国市场上的黄金消费需求也迎来了旺季。中国消费者对黄金的需求不仅仅体现在投资金条上，还包括黄金首饰、金饰品等。尤其是年轻人对金箔红包、金条等新兴黄金产品的兴趣日益浓厚，这推动了金价在零售市场的需求增长。

本文转载自wind万得