每经记者 肖芮冬 每经编辑 赵云
刚过去的交易周（1.6~1.10），A股在前4个交易日试图走出止跌回升的形态，却在周五功亏一篑。
日线来看，市场的确未形成有效反弹；但拉长到周线月线，市场又仍处于“可上可下”的震荡状态。
如《郑眼看盘》郑老师所说，下周是特朗普上任前最后一周，市场心态一般很难平稳，本能上会回避与此相关的不确定性。因此，下周A股仍有可能维持震荡——但如果盘面上出现超预期的修复信号，反而更值得重视。
再往后看，随着时间一天天接近春节、接近3月，当下“政策真空期”形成的格局总会被打破，市场也将迎来转机。
指数方面，在周五下跌后，多数股指由涨转跌，但跌幅都不大。
红利指数跌幅居前，或许说明本周市场并未出现此前那种显著的防守思维。
但值得一提的是，据Wind数据，全市场平均股价本周涨幅为0，是近些年来的唯一一次。这是因为，上周五与本周五的收盘价，都是18.63元。
但由于周一开盘价为18.58元，该指标的K线图收出一颗罕见的红十字星，或在提示大盘仍有机会中线止跌。
个股来看，数据显示，全市场5388只股票，本周共1845只收涨，年初至今累计上涨的有689只。即便周五市场转跌，周度数据环比还是明显回暖。
短线情绪方面，除周二是普反行情外，周一和周五偏冰，周三周四则在科技线稍持久的赚钱效应下，情绪偏暖。
个股周涨跌幅榜↓
具体到板块，本周其实有上百个板块累计收涨，但年初至今保持上行的仅有三个：贵金属、人形机器人和金属铅。
ETF方面，全市场1055只非货ETF中，有226只本周逆势收涨，开年以来录得正收益的产品仅79只。
这些“幸运儿”来自何方？
一方面是高溢价的跨境ETF遥遥领先，但周五尾盘纷纷跳水，部分涨幅超20%的产品则因为提前停牌，下周恐遭“补跌”；
另一方面，汽车零件、芯片、机器人等行业主题ETF周内也逆势上涨。
目前年内收涨的ETF产品，则集中在黄金、有色、家电等主题上。
家电也是科技线之外，为数不多的抗跌题材之一。
消息面上，1月8日，国家有关部门发文通知，今年家电以旧换新国家补贴范围从8大品类增至12大品类，新增的4大品类为洗碗机、净水器、微波炉、电饭煲。这意味着今年家电以旧换新“国补”范围从大家电延伸到小家电领域。
国信证券表示，12月底以来，已有约20个省市宣布2025年家电以旧换新跨年度衔接政策。2024年以旧换新政策对家电销售带动效果明显，2025年以旧换新政策延续，有望持续拉动家电换新需求的释放，带动家电业绩增长。
（1）对于A股行情
东吴证券研报认为，短期市场波动的基本面因子如汇率下跌、24年末降准降息等不及预期带来的负面影响在逐渐平息，市场下行接近两融资金成本线后，市场流动性随两融规模收缩而收紧的局面有所缓解，周五市场成交额进一步回升。
其指出，市场增量资金仍然不足，两融余额快速下行后未有接续，在经济数据和政策的真空期，场内存量资金可能仍将在大盘高股息和小微盘股之间轮动，市场短期可能仍然呈现震荡格局。
长期来看，政策增量与转向已经有明确动向，落地的速度也在进一步加快，在预期证伪之前，市场情绪底部有支撑，短期调整后整体仍有向上空间。
（2）对于“央行暂停国债买入操作”
1月10日，央行发布公告，表示“2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复”
国盛宏观熊园团队认为，该操作可能在于防范利率下行过快的潜在风险，也应有稳汇率的考量。
对市场而言，债券利率调整压力将加大、尤其是短端利率。往后看，货币宽松还是大方向，央行也会“择机降准降息”。
节奏上，央行暂停买入国债后，降准必要性进一步加大、快的话1月底，降息也应在路上；对于债券而言，“调整就是机会”，2025年债牛仍可期、但波动加大。
广发宏观分析师钟林楠指出，对权益资产而言，通过发行离岸央票、暂停买入国债稳定长期利率预期、稳定汇率预期是稳增长、稳预期政策的一部分，整体是偏积极的影响。
从年末货币政策委员会例会的政策框架看，在“坚决防范汇率超调风险”、“防范资金空转”的政策陆续落地后，下一个值得注意的是信贷方面的政策。基于“加大货币信贷投放力度”的要求，在2025年年初实现一个积极的信贷和社融投放，抓好经济的开局起步应是货币政策当前阶段主要诉求之一。后续信贷能否实现“开门红”将是资产定价的重要判别线索。
事件
多地两会召开
1月13日至17日，北京市政协十四届三次会议举行，北京市第十六届人民代表大会第三次会议于1月14日召开，会期预计四天半；1月13日至16日，浙江省政协十三届三次会议举行，浙江省十四届人大三次会议于1月14日至17日召开；1月15日至18日，广东省十四届人大三次会议将举行，政协第十三届广东省委员会第三次会议将于1月14日至17日召开。
2025年春运将启动
1月14日，2025年春运正式启动。据交通运输等部门预计，全社会跨区域人员流动将达到90亿人次，铁路、民航客运量有望分别突破5.1亿人次和9000万人次，均创历史新高。
“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会举行
国务院新闻办公室将举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，于1月13日请海关总署副署长王令浚介绍2024年全年进出口情况，并答记者问；于1月14日请中国人民银行副行长宣昌能和国家外汇管理局副局长李斌介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并答记者问。
数据
1月14日、17日和18日，国家统计局将发布多项经济数据。
M2余额等数据或将发布
下周，中国人民银行或将公布截至2024年12月末的流通中货币(M0)余额、狭义货币(M1)余额、广义货币(M2)余额数据，以及社会融资规模等数据。
市场
Wind数据显示，下周A股共有46家上市公司限售股陆续解禁，合计解禁45.1亿股，按1月10日收盘价计算，解禁总市值为346.3亿元，其中解禁市值居前三位的是翱捷科技-U(69.6亿元)、兰州银行(62.67亿元)、云星宇(26.36亿元)。
从个股解禁量看，解禁股数居前三位的是兰州银行(27.36亿股)、报喜鸟(2.42亿股)、云星宇(2.06亿股)。
下周，中国人民银行公开市场将有309亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期141亿元、71亿元、11亿元、41亿元、45亿元。
此外，下周三还有9950亿元MLF到期。
民生证券提醒称：（下周）逆回购到期309亿元；MLF到期9950亿元；政府债净缴款3719亿元；同业存单到期3939亿元；1月15日为主要税种申报截止日，1月16日至17日将迎走款高峰，关注税期扰动。
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