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12月以来，市场震荡波动，同期红利板块行情再起。Wind数据显示，截至12月16日，上证红利国企指数上涨近4%。而在此之前，红利资产一路震荡前行，经历了调整后的红利资产能否再度回归，成为下一年度的主线呢？我们来细细盘一盘。
1、宏观环境角度：利率下行背景下，高估值或受资金青睐
从宏观环境来看，重要会议明确“要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节”。宏观稳增长的政策基调下，流动性环境易松难紧，目前10年期国债到期收益率已跌至2%以下的历史新低，而红利资产股息率较高，相比之下，红利资产的收益优势明显，对投资者的吸引力增强。
2、政策角度：积极鼓励上市公司分红
2024年4月12日，国务院印发新“国九条”，提出：对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。
Wind数据显示，截至12月14日，年内已有3966家上市公司发布现金分红相关公告，同比增长12.07%；涉及分红金额合计2.35万亿元，同比增长11.90%。
对于央国企而言，“中特估+市值管理”的要求可能进一步提高央国企分红意愿。诸多市值管理工具中，现金分红是央国企最常使用的工具。对于央国企来说，健全分红政策，稳定分红预期，既有助于增加投资者回报；又有助于央国企获得价值认同、估值修复，是市值管理的有效路径，也符合“中特估”重塑价值的要求。
3、资金角度：机构资金配置需求或提升
在低利率环境下，保险资金、养老金等机构投资者面临着再配置的需求，以增厚整体组合收益。红利资产的股息收入相对确定，与险资等追求长期性和稳定性的配置需求相契合，因此险资等机构资金或也会增加对红利资产的配置比例，为红利资产的走强提供了有力的资金支持。
4、红利资产如何投？
在“红利”+“中特估”的双重加持下，上证国企红利指数股息率较高。截至2024年12月13日，上证国企红利指数股息率超5%。对于红利资产感兴趣的投资者可以关注跟踪上证国企红利指数的红利国企ETF（510720）。
值得关注的是，区别于市场上大多数红利产品，红利国企ETF（510720）的最大特色是“可月月分红”，在符合基金分红条件下可安排收益分配，每年最多分红12次。红利国企ETF每月均会进行月度评估，决定是否将一部分基金的超额收益以现金方式派发给基金投资者。自2024年5月15日上市后至今，红利国企ETF（510720）已连续8个月实施分红，或是投资者把握红利资金机会的投资利器。
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