来源：北京商报
作者： 李海颜 郝彦 李秀梅
试点两年多后，个人养老金将推广至全国。12月12日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、金融监管总局、中国证监会印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》（以下简称《通知》），宣布自12月15日起，个人养老金制度由36个先行城市扩大至全国，相应的税收优惠政策同步扩大。产品类型也得以扩容，国债、指数基金等产品纳入个人养老金产品范围。
伴随个人养老金业务即将全面实施，相关参与机构激战再起，具有个人养老金展业资质的商业银行再度打响开户、缴存争夺战，公募基金公司积极申报指数基金等产品，个人养老金基金名录由199只扩容至284只。
在分析人士看来，个人养老金作为重要的中长期资金，试点扩容能够助力活跃资本市场、提振投资者信心，此时全面放开恰逢其时。商业银行、保险公司、基金公司后续要推出更多符合投资者需求的专属产品，特别是银行要引入更多的同业产品，适当提供咨询服务，让投资者有更多、更丰富的选择，提高投资者开户之后的投资意愿。
开户、缴存争夺战再起
《通知》明确，12月15日起，在中国境内参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，均可以参加个人养老金制度。同时，税收优惠政策的实施范围也从36个先行城市同步扩大到全国。
个人养老金实行个人账户制度，参与人需在商业银行开立个人养老金资金账户，目前共有23家银行具备展业资质，伴随个人养老金业务即将全面实施，开户、缴存争夺战再度打响。
12月12日，建设银行发布公告，介绍该行个人养老金资金账户预约开户、缴存活动。根据公告，12月14日前，预约开立建设银行个人养老金资金账户可最高领取188元微信立减金，开立后首次缴存、当年累计缴存达到一定金额均可领取相应的微信立减金或京东E卡。中国银行也推出个人养老金资金账户开户缴存抽取最高618元微信立减金活动，除上述两家银行之外，工商银行、交通银行、兴业银行、光大银行等银行不久前也均推出了个人养老金开户缴存活动。
各家银行个人养老金资金账户客源争夺战开展得如火如荼，回顾2022年11月个人养老金制度正式开闸时，就已有多家银行在北京、上海、广州、西安、成都、武汉等36个先行城市开展过个人养老金资金账户的开户活动，红包、微信立减金、抽奖等激励方式纷纷登场。
值得注意的是，伴随此次个人养老金业务即将全面实施，商业银行开户、缴存争夺战或将更加激烈。《通知》允许参加人每年可以两次变更个人养老金资金账户开户银行。同时，要求商业银行要健全线上线下服务渠道，为参加人变更资金账户开户银行、领取个人养老金等提供更多个性化服务。
中信证券首席经济学家明明表示，允许参加人变更个人养老金资金账户开户银行，为商业银行之间的竞争提供了更多机会，促使银行提高服务质量和效率，以吸引和留住客户，但也可能增加银行的客户维护成本和运营复杂度，对于商业银行而言也是一种挑战。
除扩大实施范围外，《通知》还进一步丰富了个人养老金产品种类，在现有理财产品、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品的基础上，将国债纳入个人养老金产品范围。同时，将特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品目录，推动更多养老理财产品纳入个人养老金产品范围。
国家社会保险公共服务平台显示，截至12月12日，个人养老金专项产品包括储蓄产品466只，其中已有44只特定养老储蓄产品纳入个人养老金产品目录，保险产品165只，理财产品仅26只等。
《通知》鼓励金融机构研究开发符合长期养老需求的个人养老储蓄、中低波动型或绝对收益策略基金产品等金融产品，合理确定个人养老储蓄的期限和利率。
明明认为，将国债等纳入个人养老金产品目录，提供了更多元化的产品选择，有助于吸引更多客户参与个人养老金业务，增加银行的中间业务收入。在个人养老金产品创新方面，金融机构可以研究开发中低波动型或绝对收益策略等金融产品，合理确定个人养老储蓄的期限和利率，满足不同投资者需求。
某股份制银行内部人士表示，将个人养老金制度推广到全国范围内，意味着更多的潜在客户可以参与到这项制度中来，为银行提供了更广阔的市场空间和发展机遇。引入国债和特定养老储蓄作为新的投资选项，丰富了个人养老金账户的投资组合选择。允许变更开户银行增加了市场的竞争性，迫使各银行优化自身服务和提高效率。如果一家银行的服务不好或者产品不具备足够吸引力，客户可能会转移到其他提供更好服务的银行。因此，这对所有参与个人养老金业务的银行都是一个挑战。
指数基金火速入局
对于《通知》中提及的指数基金纳入个人养老金产品名录，北京商报记者注意到，12月12日，个人养老金基金名录已火速添加新品。
根据中国证监会官网，已将首批85只权益类指数基金纳入个人养老金投资产品目录，对比截至2024年三季度末的个人养老金基金名录看，更新后名录中的产品由199只扩容至284只。具体来看，包括多家公募旗下的普通指数基金、指数增强基金、ETF及ETF联接基金。
同日，北京商报记者关注到，易方达基金、华夏基金、富国基金、鹏扬基金等公募纷纷发布公告对旗下部分指数基金新增Y类基金份额并修订基金合同。
在易方达基金看来，将指数基金纳入个人养老金基金，可以更好地满足居民个人养老金配置需求。此外，指数基金简单、透明等特性，也有助于降低普通投资者的决策难度，提升投资者对个人养老金账户的参与度，从而推动个人养老金业务规模和市场渗透率的提升，进一步完善我国养老金体系。
财经评论员郭施亮也指出，个人养老金基金拓宽投资产品有利于丰富投资者选择机会，也有利于提升个人养老金吸引力，引导中长期资金流入市场，为市场带来增量资金补充。
此次被纳入个人养老金基金名录的富国中证A500ETF发起式联接基金基金经理王乐乐表示，指数系列产品清晰透明展示了产品的投资方向和领域，投资者可以明确地选择自己看好的领域，有利于融入自身职业、偏好以及个人养老规划等因素综合考量。
值得一提的是，被新纳入的指数基金也在今年开启了自己的“黄金时代”。回顾2024年，股票型ETF规模连破2万亿元、3万亿元大关，并与其他被动指数基金共同首度反超主动权益基金持股市值。
有资深基金研究人士直言：“2024年以来包括ETF在内的指数投资大热，‘国家队’的入场增持也持续释放信心，吸纳指数基金进入个人养老金基金产品范围，也是顺应时代大潮的举措。个人养老金基金的长期投资理念与ETF等指数基金特性高度契合，指数基金跟踪指数，与市场涨跌高度相关，有望分享上涨红利。”
个人养老金制度试点以来，个人养老金基金和销售机构双双稳步扩容，持续上新。在首批85只指数基金被纳入前，个人养老金基金名录已经迎来多次扩容。截至2024年三季度末，已包括199只养老FOF的Y类份额。回顾存量产品业绩表现，东方财富Choice数据显示，截至12月11日，广发养老目标2060五年持有混合发起式（FOF）Y、中欧预见积极养老目标五年持有混合发起式（FOF）Y、建信优享进取养老目标五年持有期混合发起式（FOF）Y等7只产品成立以来收益率均超过10%。年内表现看，数据可取得的180只产品的平均收益率为4.95%。
展望后市，易方达基金表示，纳入指数基金一方面有助于吸引更多中长期增量资金通过指数基金进入资本市场，构建“长钱长投”生态。另一方面有助于推动指数基金持续创新探索。个人养老金投资或将增加对波动较低、收益稳定、长期分红的指数基金需求，大类资产配置等理念也有望进一步被投资者认可与接受。未来，更多适合个人养老金投资的创新指数基金或将出现，为养老金配置提供更加丰富的底层工具。
华夏基金也指出，个人养老金制度的全国落地将大幅惠及更多地区和更广人群，宽基指数产品的纳入将大幅扩大投资者的选择，提升投资的效率、透明度和投资体验，我国的第三支柱将迎来加速发展的大时代。
后续，中国证监会表示，将强化个人养老金投资公募基金业务监管，督促公募基金管理人持续提升管理和服务能力，更好支持个人养老金高质量发展。
保险取消双录限制
《通知》提到，参加人在商业银行通过个人养老金资金账户线上购买商业养老保险产品的，取消“录音录像”。
在购买保险过程中的“录音录像”一般被业内称为“双录”。一直以来，保单双录是为了切实有效地减少销售误导，督促销售人员如实告知消费者保险产品的真实信息。众托帮联合创始人兼总经理龙格告诉记者，个人养老金在试点阶段四类产品中，只有商业保险需要双录，其他三类金融产品并不需要。
双录是保护金融消费者权益的重要手段，但其繁琐的流程也会“劝退”部分参加人。北京商报记者注意到，曾有参加人在社交媒体吐槽：“为了12000元还要找个银行网点去做双录实在太麻烦了。”
正如北京工商大学中国保险研究院副院长兼秘书长宁威分析，个人养老金制度全面放开是为了让更多群体受益，让养老金制度更完善。如果继续一味地强调双录，也容易影响参加人的购买意愿。
北京社科院副研究员王鹏直言，在数字化时代，消费者更倾向于便捷、高效的线上服务。双录虽能保障消费者权益，但也增加了购买环节和时间成本。因此，取消双录成为顺应消费者需求、提升服务效率的关键举措。
国家社会保险公共服务平台显示，截至目前，可供参加人选择的个人养老金保险类产品涵盖专属商业养老保险、两全保险、养老年金保险、分红险、万能险等产品类型。
谈及个人养老金制度全国落地对保险机构的影响，业内人士表示，个人养老金规模有望在十年内达到万亿元级别，为保险机构带来巨大的市场扩容机会。同时，个人养老金资金账户里的资金是一笔长期资金，有助于增强客户黏性，提升保险机构的服务深度和广度。
破解“冷热不均”现状
个人养老金制度试点至今，已有超6000万人开立个人养老金账户。在星图金融研究院副院长薛洪言看来，2022年11月试点至今，个人养老金制度运行已有两年时间，各项准备工作已基本完备，已具备全面推广的条件。叠加在活跃资本市场的政策诉求下，监管部门正探索推动中长期资金入市，个人养老金作为重要的中长期资金，试点的扩容能够助力活跃资本市场、提振投资者信心，此时全面放开也恰逢其时。
民生银行相关负责人在接受北京商报记者采访时表示，个人养老金业务扩展至全国、产品类型进一步丰富，对商业银行拓展个人养老金业务意义十分重大。一是可增加大量符合条件的参加人开立个人养老金账户；二是丰富多样的投资产品可适配不同风险偏好、不同退休年限的参加人，给个人养老金客户更多投资选择，同时也有利于商业银行更好地为客户提供养老规划服务。
随着个人养老金业务的全面铺开，试点阶段遇到的“开户热、缴存冷”问题亟待破解。招联首席研究员董希淼指出，从试点情况看，个人养老金账户开户数超过6000万，但缴费人数和人均缴费金额较低，主要是因为个人养老金制度试点刚刚开始，通过个人养老金账户进行投资期限超长，国内投资者比较陌生，了解和接受需要一个过程。而近年以来，受多种因素影响，有部分养老基金、理财产品由于受资本市场下行影响，收益低于投资者预期，这也在一定程度上影响投资者进行投资的意愿。
中国保险资产管理业协会发布的《中国养老财富储备调查报告（2024）》显示，因没有余钱额外储备、产品没有吸引力和领取灵活度不够成为受访者不参与个人养老金的主要原因，而在已参加的受访者中，68.8%的受访者表示遇到了问题，如产品不合适、购买流程复杂等，这表明供给端还需进一步优化。
董希淼认为，下一步，应进一步优化调整个人养老金制度。财政税务部门、金融管理部门应该在税收优惠、产品准入等方面采取更多的支持政策。对个人养老金产品实施税收递延政策后，整体税率还可以进一步降低；对年收入6万元以下的人群，通过个人养老金账户投资如何享受税收优惠还应进一步采取措施。同时，个人养老金账户的投资上限还可以进行适当调整。比如12000元的上限可以调整为24000元，以此来吸引更多的投资者开立账户。金融机构包括商业银行、保险公司、基金公司要推出更多符合投资者需求的专属产品。特别是银行要引入更多的同业产品，适当提供咨询服务，让投资者有更多、更丰富的选择，提高投资者开户之后的投资意愿。
金融监管政策专家周毅钦建议，后续应强化个人养老金产品的差异化优势。目前个人养老金产品的税延政策优惠力度并不明显，而客户对于个人养老金产品的特性非常在意。有必要为个人养老金账户开户者专门打造一批差异化特征明显的专属产品，例如具有费率更低、条款更优、风险保障价值更高等特点的产品，从而增强客户的购买欲。
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