10月21日晚，中国平安保险（集团）股份有限公司（2318.HK、601318.SH）公布今年前三季度业绩报告。
2024年前三季度，平安集团实现归属于母公司股东的营运利润1138.18亿元，同比增长5.5%；归属于母公司股东的净利润1191.82亿元，同比增长36.1%；营业收入7753.83亿元，同比增长10.0%；年化营运ROE15.9%。
其中，寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务保持增长，三项业务合计归属于母公司股东的营运利润1196.51亿元，同比增长5.7%。寿险及健康险业务新业务价值为351.60亿元，同比增长34.1%；享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比超69.6%。
至此，结合其他上市险企业绩预增公告来看，A股五家上市险企净利润均实现大幅增长。其中，前三季度，中国人寿归母净利润约1011.35~1087.67亿元；中国人保归母净利润预计为338.30~379.31亿元，同比增长65%~85%；中国太保归母公司净利润约为370~394亿元，同比增加约60%~70%；新华保险归母净利润预计为186.07~205.15亿元，同比增长95%~115%。
多家上市险企及业内人士分析称，上市险企前三季度利润超预期改善，主要得益于权益市场回暖，险企投资收益增长。而在产品方面，主要得益于产品预定利率切换，窗口期需求释放，新单集中增长，以及“报行合一”指导下新业务价值率的持续改善。
平安寿险新业务价值增34.1%
前三季度，平安寿险及健康险业务新业务价值达成351.60亿元，同比增长34.1%；按标准保费计算的新业务价值率31.0%，同比上升5.7个百分点。
从内部来看，平安寿险及健康险业务新业务价值的大幅增长，一定程度上受益于平安集团的“4渠道+3产品”寿险改革。具体看各渠道贡献，前三季度，代理人渠道新业务价值同比增长31.6%，代理人人均新业务价值同比增长54.7%。银保渠道新业务价值同比增长68.5%。社区金融服务渠道存续客户13个月保单继续率同比提升6.6个百分点，新业务价值同比提升超300%。
据统计，银保渠道、社区金融服务及其他等渠道贡献了平安寿险新业务价值的18.8%，贡献同比提升2.4个百分点。
从外部来看，近期，人身险业响应预定利率下调政策，普通型产品于8月底完成切换，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%。分红及万能险切换时点为九月末，为9月保费收入贡献主要增速。据国信证券分析，从前9月累计保费收入来看，中国平安、中国人保、中国人寿、中国太保、新华保险分别同比上升8.4%/5.2%/5.1%/4.6%/1.9%。
此外，在“报行合一”政策指导下，险企新业务价值率也在持续改善。此前，中国平安副总经理付欣接受21世纪经济报道记者采访时表示，银保的“报行合一”对于寿险公司机遇大于挑战，“报行合一”帮助寿险公司降低了费用率，降低了费差损的可能性。“报行合一”实施一年多以来，有效帮助了整个行业和保险公司控制销售费用率，对平安来说，MARGIN（价值率）的提升也得益于监管的政策推动。
财产险方面，今年前三季度，平安产险实现保险服务收入2460.22亿元，同比增长4.5%；实现营运利润139.87亿元，同比增长39.7%。整体综合成本率保持在97.8%，同比优化了1.5个百分点。
据国信证券统计，截至9月末，财险“老三家”共计实现财险保费收入7840亿元，同比增长5.6%。9月以来，自然灾害整体影响相对减弱，叠加季度末带来的保费收入，整体利好财险业三季度整体利润的企稳。
此外，平安集团也在深化综合金融，由交叉销售转向全面客户经营。截至2024年9月30日，平安集团个人客户数达2.40亿，较年初增长3.8%。持有平安集团内4个及以上合同的客户占比为25.1%，留存率达98.0%。
多险企受益资本市场回暖
在投资端，截至2024年9月末，平安集团保险资金投资组合规模超5.32万亿元，较年初增长12.7%。前三季度，保险资金投资组合实现年化综合投资收益率5.0%，同比上升1.3个百分点。
多家险企在业绩预增报告中强调“股市回暖”带来的投资利好。平安集团在三季报中也提到，政府在三季度推出了一系列货币、财政、稳定资本市场和促进就业等政策，资本市场积极响应，股市快速反弹。
此外，中国人保、新华保险、中国太保等诸多险企不约而同提到，业绩预增受到资本市场回暖的影响。如中国人保称，2024年前三季度，本集团业务结构持续优化，风险防控有力有效，降本增效成果显著。本集团在夯实经营基础的同时，叠加资本市场回暖影响，总投资收益同比实现大幅增长，净利润较去年同期增幅较大。
新华保险在公告中分析称，前三季度公司适度加大了对权益类资产的投资，提升了权益类资产的配置比例，“近期资本市场回暖上涨，使得公司2024年前三季度投资收益同比实现大幅增长，实现了2024年前三季度净利润同比较大增长。”
东吴证券分析认为，9月末以来，政策打出组合拳，A股出现持续逼空上涨式行情，寿险股有望迎来估值与业绩的双击。今年国庆节后的第一天，A股市场迎来了“史诗级狂欢”，当日三大指数高开，上证指数涨10.13%，深证成指涨12.67%，创业板指涨18.44%，两千多只股票竞价涨停。截至收盘，上证指数报3489.78点，涨4.59%；深证成指报11495.10点，涨9.17%；创业板指报2550.28点，涨17.25%。沪深京三市成交额突破3.4万亿元，再创新高。
而在低利率、资产荒的背景下，险资配置权益资产的意愿也正在增强。今年，中国平安原首席投资官邓斌接受采访时表示，平安的资产配置可以看做是“双哑铃型”的均衡配置，第一个“哑铃”是整个组合配置，一端是长久期的利率债，一端是风险资产。风险资产项下又有一个小“哑铃”，一端是成长型的股票，例如平安在加大研究配置新质生产力，另一端是高股息的价值型股票。
平安银行持续调整资产结构
平安银行是首个发布三季报的上市银行。2024年前三季度，平安银行营业收入1115.82亿元，同比下降12.6%，但降幅较上半年略收窄0.4个百分点；净利润397.29亿元，同比增长0.2%；前三季度年化加权平均ROE12.7%，同比下降1.2个百分点。三季度末核心一级资本充足率9.33%，环比二季度末持平。
目前，平安银行持续调整资产端结构。截至2024年9月末，平安银行总资产5.75万亿元，较上年末增长2.8%；发放贷款和垫款本金总额为3.38万亿元，较去年末下降0.7%；其中，企业贷款余额较上年末增长11.6%，个人贷款余额较上年末下降9.6%。
对公贷款和零售贷款呈现“一升一降”趋势，这主要源于平安银行主动调整零售贷款业务结构所致。目前，平安银行零售改革的重点是——推动零售业务从高风险、高成本、高收益向中风险、中收益转型，逐步实现零售客群质量、资产质量、资产结构三方面提升。
零售改革的主要突破口在贷款端。从平安银行三季报便能看出，其信用卡、消费贷、经营贷余额均持续收缩，而住房按揭、持证抵押、新能源汽车等相对低风险贷款的投放在上升。
从具体数据看，截至今年9月末，平安银行住房按揭贷款余额3125.37亿元，较上年末增长3.0%；信用卡应收账款余额4530.88亿元，较上年末下降11.9%；消费性贷款余额4768.92亿元，较上年末下降12.5%；经营性贷款余额5448.30亿元，较上年末下降11.4%。
此外，平安银行汽车金融贷款表现较为“亮眼”，截至今年三季度末，汽车金融贷款余额2870.66亿元，1至9月个人新能源汽车贷款新发放419.68亿元，同比增长54.8%。
资产质量方面，今年9月末，不良贷款率1.06%，与上年末持平。而关注贷款余额较上年末增加11.5%，占比从上年末的1.75%上升至1.97%；逾期贷款余额占比1.54%，较上年末也上升0.12个百分点。拨备覆盖率251.19%，较上年末降低了26.44%。
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